近期，光银国际分析报告中给予弘阳地产买入评级，报告摘要如下：

大江苏地区的区域性龙头开发商。弘阳集团专注于住宅物业开发与销售、商业物 业投资与运营及酒店运营，深耕长三角，并进行全国性布局综合性房企。自2003 年发展房地产业务以来，在南京发展迅速，2011 年起向大江苏地区发展，目前已在 13 个地级市中进驻 12 个。随公司市场地位提升，最近更跻身 2020年中国房地产开发企业 500 强第 47 位。

推进「地产+商业」双轮驱动，并达至「提质增效」。集团于 2020 年将继续坚持全国化的战略布局，并进一步加强在大江苏和长三角重点区域的深耕， 同时提升产品和服务质量。商业拓展方面，集团将继续开业弘阳广场，目标开设共十五间弘阳广场(累计商场开业建面由 2018 年的 16.1 万平方米上升至2021 年及以后的 110 万平方米)，持续推广「弘阳广场」品牌，提升商业经营能力。

维持合约销售金额、合约销售面积高增长。集团的合约销售金额由 2016 年的133 亿上升至 2019 年的 651 亿，年复合增长率为 70%。另外，集团的合约销售面积由 90 万平方米上升至 490 万平方米，年复合增长率为 76%。

土地储备面积增长配合业务发展。集团截至 2020 年 6 月底总土地储备达 1837 万平方米，较 2019 年末增加 8.5%左右，其中 76%位于一二线城市。

首予「买入」目标价3.39 元。我们预测弘阳地产 2021 年每股盈利 0.603 元人民币，以 4.9 倍市盈率计算，我們給予弘阳地产的目标价为 3.39 港元，较现价有 29.4%上升空间，首予买入评级。

风险因素。1) 销售表现受中国经济状况及中国房地产市场表现所影响, 2)收购土地储备的不确定性, 3) 年度业绩波动, 4) 政策及规管风险

财务简表：

资料来源：公司资料、光银国际预测